Essa semana o FED tomou uma decisão importante, supreendendo os agentes de mercado que esperavam uma alta de 0,50% nas taxas de juros ao anunciar um aumento de 0,75% e praticamente contratar mais um de igual teor para próxima reunião. Todavia, deixou abertas outras possibilidades, além de gerar um precedente para outra decisão mais agressiva.

Na prática, entendemos que o FED percebeu que a inflação poderia levar a uma crise bem maior e optou por ser mais agressivo ou melhor por fazer o necessário para combate-la, ainda que isso leve a uma recessão, ainda que de menores proporções, pelo menos por hora.

A credibilidade do FED como autoridade monetária vem sendo questionada pelo mercado nos últimos tempos, com a insistência em manter-se na defensiva. Essa mudança de posicionamento fez com que os agentes voltassem a dar, pelo menos mais um voto de confiança para sua estratégia. Como consequência tivemos um forte ajuste nos ativos, em especial juros e ações que passaram a precificar recessão. Bolsas caíram bastante e juros futuros também, nesse primeiro momento, num típico movimento de “flight for quality”.

Tempos difíceis, mas essa semana trouxe novas peças importantes para a mesa. Com menos incertezas, o foco passou a ser o tamanho da recessão esperada já que, pelo menos por enquanto, o mercado passou a acreditar que o FED vai conseguir controlar a inflação.

Importante entender o momento, o mercado tem medo de incertezas, do escuro e não de uma crise ou de uma recessão, isso tem preço.

As nuvens começaram a se dissipar e, quem sabe, a entrada do inverno traga ventos mais prósperos aos mercados. O importante agora é olhar para a frente e não no retrovisor. A chave é o tamanho da recessão, e nunca é demais lembrar que o mercado de ações sempre antecipa esses movimentos ou seja os preços serão outros quando a recessão chegar.

Seguimos firmes na nossa tese de que os emergentes serão novamente destaque e o Brasil e a China as estrelas de maior brilho.

Publicado por

Paulo Battistella Bueno

Partner & Portfolio Manager at Santa Fé Investimentos