O primeiro mês de 2025 foi marcado por uma recuperação significativa dos mercados, com destaque para o Brasil. A Bolsa brasileira registrou uma alta de 4,9%, acompanhada de uma valorização de 5,5% do real frente ao dólar. O EWZ, principal ETF brasileiro negociado nos EUA, subiu expressivos 12,5%. No cenário internacional, as bolsas americanas também tiveram desempenhos positivos, com ganhos de 1,6% no Nasdaq, 2,7% no S&P 500, 4,7% no Dow Jones e 2,6% no Russell 2000. O índice SMLL, que mede o desempenho das small caps no Brasil, também se destacou, com alta de 6,1%.

Cenário Macroeconômico

O principal evento do mês foi a posse do presidente Donald Trump nos Estados Unidos. Apesar das preocupações iniciais sobre possíveis medidas protecionistas, o tom mais moderado adotado em seu início de mandato surpreendeu positivamente o mercado. Em particular, a promessa de tarifas de 25% sobre produtos do México e do Canadá foi inicialmente anunciada, mas posteriormente suspensa por 30 dias, mediante compromissos desses países em reforçar suas fronteiras e combater o tráfico de drogas. Esse movimento trouxe um alívio para os mercados globais e sustentou o bom desempenho das bolsas.

No setor de tecnologia, os balanços das Big Techs vieram melhores que o esperado, trazendo suporte para o mercado acionário americano. Destaca-se também o impacto do avanço da empresa chinesa DeepSeek, que revolucionou a discussão sobre custos em inteligência artificial, pressionando a indústria de semicondutores e de empresas ligadas à IA.

No Brasil, o mês foi marcado por estabilidade no cenário político, dado o recesso do Congresso. Contudo, a questão fiscal segue em pauta. O presidente adotou um tom mais ameno em entrevista na última semana de janeiro, reforçando um discurso de responsabilidade fiscal, o que agradou ao mercado. Além disso, pesquisas de popularidade indicaram uma queda significativa no apoio ao governo, impulsionada pela repercussão negativa do episódio da possível taxação do PIX. Isso elevou a expectativa dos investidores sobre mudanças no ambiente político para os próximos anos, favorecendo ativos brasileiros.

Empresas em Destaque

• Marcopolo (POMO4): Continuou a apresentar fundamentos sólidos e um desempenho consistente.

• IRB Brasil RE (IRBR3): A empresa demonstra estar continuando, de forma bem sucedida, seu processo de turnaround, melhorando consistentemente seus resultados financeiros e se beneficiando da alta nas taxas de juros.

• IBM (IBMB34): No exterior, a companhia que atua na área de tecnologia da informação divulgou fortes resultados operacionais no 4º trimestre de 2024 e surpreendeu o mercado.

Dentre nossos fundos, o Scorpius FIA foi o destaque do mês, com uma alta de 5,08%, seguido pelo Aquarius FIM, que subiu 2,13%. O Agro Hedge FIC também apresentou resultado positivo, com avanço de 0,52%.

Perspectivas

Com um início de ano positivo, nossa visão segue construtiva para 2025. Acreditamos que o Brasil e os mercados emergentes podem se destacar, especialmente se houver uma tendência de enfraquecimento do dólar, como sugerido pelos primeiros movimentos do ano. Para os EUA, esperamos um crescimento mais moderado das bolsas, na ordem de 5% a 6%, com oscilações ao longo do caminho.

Agradecemos a confiança e reafirmamos nosso compromisso com uma gestão ativa e diligente.

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Atenciosamente,
Equipe de Gestão Santa Fé