Prezados Cotistas,

O mês de abril foi marcado por uma acentuada volatilidade nos mercados globais, com o Brasil se destacando como um dos principais beneficiados em meio a um expressivo fluxo direcionado aos mercados emergentes. Enquanto as bolsas americanas apresentaram oscilações, refletindo as tensões comerciais com a China e a temporada de divulgação de resultados corporativos, os ativos brasileiros foram favorecidos por um movimento de reavaliação do risco-país — especialmente no segmento de small caps e em setores específicos da economia local.

Cenário Macroeconômico

O cenário global foi amplamente impactado pelo aumento das tensões comerciais entre os Estados Unidos e a China, impulsionado pela adoção de novas tarifas pelo governo Trump, o que reacendeu preocupações em torno de uma possível guerra comercial — episódio que marcou o chamado ‘Liberation Day’. Apesar das incertezas, esse movimento acabou beneficiando os mercados emergentes, em especial o Brasil, que registrou um retorno expressivo do capital estrangeiro.

No âmbito doméstico, a curva de juros manteve sua trajetória de fechamento, contribuindo para um ambiente mais favorável às small caps, historicamente mais sensíveis às variações nos juros. Como já mencionamos no final do ano passado, o Brasil tem se destacado em 2025, e a expectativa é que essa tendência persista ao longo do ano, especialmente diante da proximidade das eleições e da possibilidade de uma mudança de governo em direção a um perfil mais comprometido com a responsabilidade fiscal.

Desempenho dos Índices e Fundos

Nos Estados Unidos, o índice Nasdaq avançou 0,85%, enquanto o S&P 500 recuou 0,76%, refletindo a postura cautelosa dos investidores diante das incertezas comerciais e fiscais. Ainda assim, o mês foi marcado por um movimento histórico nos mercados: as bolsas americanas registraram a maior queda e a mais forte recuperação desde a pandemia da Covid-19.

Em contrapartida, o Ibovespa apresentou valorização de 3,69%, com destaque para o desempenho das small caps, que registraram uma expressiva alta de 8,47%, impulsionadas, sobretudo, por setores como o de educação.

Nesse cenário, todos os fundos da Santa Fé encerraram o mês com retornos positivos. O SF Scorpius FIA, fundo de ações com exposição relevante a companhias brasileiras voltadas ao crescimento, foi o principal destaque, com uma expressiva valorização de 6,95% no mês, superando o desempenho do Ibovespa, seu benchmark. O SF Aquarius FIM registrou alta de 4,09%, refletindo a boa execução da estratégia direcional em ações e renda fixa. Já o SF Agro Hedge FIM avançou 3,16%, beneficiado pela valorização dos ativos locais e pelo fechamento da curva de juros. Por fim, o fundo de renda fixa SF Cash apresentou rendimento de 1,09% no mês.

Empresas em Destaque

• Banco Inter (INBR32): Destacou-se com um sólido desempenho no segmento de tecnologia financeira.

• Yduqs (YDUQ3) e Cogna (COGN3): Ambos os papéis apresentaram ganhos expressivos, refletindo a recuperação operacional do setor educacional no Brasil.

• Palantir (PLTR): Beneficiada pela crescente demanda por soluções de inteligência artificial, se consolidou como um dos principais destaques do portfólio.

Perspectivas

O mercado brasileiro continua a se beneficiar de um fluxo robusto de investimentos, com destaque para o segmento de small caps, que atravessa um ciclo consistente de recuperação. A expectativa é de que o Brasil siga se destacando entre os mercados emergentes, com a possibilidade de um ciclo prolongado de valorização, especialmente diante das perspectivas de um ambiente fiscal mais responsável e da continuidade do movimento de redução da taxa de juros.

Apesar da persistente volatilidade no cenário norte-americano, marcada por um crescimento mais moderado, seguimos confiantes de que as oportunidades no Brasil e em outros mercados emergentes continuarão a ocupar papel de protagonismo. Permanecemos atentos às dinâmicas das políticas monetárias globais e comprometidos em identificar e capturar as melhores oportunidades para os nossos cotistas.

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Atenciosamente,
Equipe de Gestão Santa Fé