O último mês do ano foi marcado por acontecimentos relevantes no cenário macroeconômico, com impactos significativos sobre os mercados financeiros e as nossas estratégias de investimento.

Cenário Macroeconômico

O pacote fiscal anunciado pelo governo, que inclui o aumento do limite de isenção do IRPF para R$ 5 mil e medidas de cortes de gastos, gerou percepções de inconsistência e prejudicou a credibilidade do Ministério da Fazenda. Em resposta, o Copom adotou uma postura agressiva, com a elevação da Selic e a perspectiva de novas altas. Essa decisão resultou em uma curva de juros mais inclinada, pressão cambial e a necessidade de uma atuação inédita do Banco Central, que vendeu mais de US$ 25 bilhões em reservas cambiais para conter a volatilidade.

No cenário internacional, a posse iminente de Donald Trump e a expectativa de aumento de tarifas comerciais, especialmente contra a China, intensificaram a valorização do dólar e ampliaram a pressão sobre mercados emergentes, com destaque negativo para o Brasil, devido à fragilidade fiscal.

Empresas em Destaque

• Aura Minerals: A companhia foi uma das principais contribuições do mês, beneficiando-se da alta do ouro e de sua posição sólida no setor de mineração.

• SLC Agrícola: No agronegócio, a empresa se destacou por seus fundamentos robustos e, principalmente, pela valorização cambial.

• Marfrig (MRFG3): No setor de proteínas, a Marfrig aproveitou a valorização cambial e a crescente demanda internacional, reforçando sua posição como uma das principais exportadoras do segmento no Brasil.

Entre nossos fundos, o grande destaque foi o Santa Fé Agro Hedge, que mais uma vez mostrou resiliência e reforçou sua posição defensiva em cenários estressados.

Perspectivas

Apesar do pessimismo que marcou o encerramento de 2024, acreditamos que o cenário pode melhorar em 2025. A história mostra que anos que terminam em baixa tendem a trazer surpresas positivas, desde que ajustes fiscais sejam implementados e a credibilidade do governo seja recuperada. Para os mercados internacionais, esperamos um desempenho ainda positivo para as bolsas americanas, ainda que em ritmo mais moderado. Já para os mercados emergentes, o cenário permanece incerto, mas com potencial de recuperação caso o dólar encontre um topo e os fundamentos econômicos melhorem.

Agradecemos a confiança e reafirmamos nosso compromisso com uma gestão ativa e diligente.

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Atenciosamente,
Equipe de Gestão Santa Fé