Prezados (as),

Encerramos fevereiro com mais um mês positivo para os ativos brasileiros, reforçando a consolidação do movimento de rotação global para mercados emergentes. O fluxo estrangeiro seguiu intenso ao longo do período e foi o principal catalisador do mercado, sustentando a valorização da bolsa local mesmo diante de um ambiente mais desafiador nos Estados Unidos.

Cenário Macroeconômico

O mês foi marcado pela continuidade da migração de capital para países emergentes, movimento que já vinha ganhando força desde o início do ano. O Brasil se manteve como um dos principais destinos desse fluxo, beneficiado por fundamentos corporativos sólidos, diferencial de juros ainda elevado e perspectiva de política monetária mais equilibrada ao longo do ano.

No exterior, o ambiente foi mais misto, com ajustes especialmente no setor de tecnologia, refletindo acomodações naturais após um período de forte valorização. Além disso, o aumento das tensões geopolíticas no Oriente Médio trouxe um componente adicional de cautela para os mercados globais, elevando a percepção de risco no curto prazo.

Ainda assim, a leitura estrutural permanece positiva. O capital internacional continua buscando diversificação e oportunidades em economias com maior potencial relativo de crescimento. Mantemos disciplina na alocação e foco em ativos que combinem qualidade, geração de caixa e posicionamento estratégico dentro desse novo ciclo.

Desempenho dos Índices e Fundos

No mês, o Ibovespa avançou 4,09%, impulsionado principalmente pelas ações de maior peso no índice e pela continuidade do fluxo estrangeiro. O SMAL subiu 1,88%, enquanto o EWZ avançou 4,56%. O CDI rendeu 1% e o dólar recuou 2,42%, reforçando o ambiente favorável aos ativos domésticos. Nos Estados Unidos, o movimento foi mais moderado, com o Nasdaq recuando 3,38%, o S&P 500 caindo 0,87% e o Dow Jones registrando leve alta.

Nesse contexto, os fundos da Santa Fé apresentaram desempenho consistente. O SF Scorpius FIA avançou 3,59% no mês, acumulando 17,93% no ano e 62,81% em 12 meses, ligeiramente abaixo do Ibovespa, que foi fortemente puxado pelas ações de primeira linha com maior participação no índice. O SF Aquarius FIM avançou 1,96%, com 6,74% no ano, 30,04% em 12 meses, superando o CDI no período e refletindo a estratégia de diversificação entre renda fixa, ações brasileiras e exposição internacional.

Empresas em Destaque

• Axia Energia (AXIA3): A companhia reportou lucro líquido expressivo no quarto trimestre, impulsionado pelo reconhecimento de ativo fiscal diferido. Apesar de ajustes não recorrentes que afetaram o resultado operacional reportado, o mercado manteve visão construtiva, destacando o portfólio de geração relativamente descontratado, a perspectiva de aumento de dividendos e a reprecificação gradual das expectativas de preços de energia no longo prazo.

• Moura Dubeux (MDNE3): A empresa segue consolidando sua posição no segmento de alta renda no Nordeste, com portfólio qualificado, crescimento consistente e bom momento do setor de construção civil, combinando execução operacional sólida e valuation atrativo.

• iShares MSCI South Korea (EWY): O ETF da Coreia do Sul continuou se beneficiando da força estrutural das empresas ligadas a semicondutores e inteligência artificial, como Samsung e SK Hynix, que atingiram máximas históricas em meio à forte demanda global por chips e infraestrutura tecnológica.

• Priner (PRNR3): A companhia apresentou sinais claros de retomada, com crescimento relevante na receita e forte expansão no volume de novos contratos, incluindo clientes de grande porte. A incorporação da Semep e a perspectiva de melhora de margens reforçam o ponto de inflexão operacional da tese.

Perspectivas

Mantemos nossa disciplina e foco na estratégia. Embora o cenário de curto prazo possa trazer volatilidade adicional, especialmente diante de tensões geopolíticas, seguimos construtivos com relação aos mercados emergentes. Acreditamos que o fluxo internacional continuará sendo um vetor relevante de sustentação para os ativos brasileiros ao longo dos próximos meses.

Atenciosamente,
Equipe de Gestão Santa Fé