Começando nosso texto semanal e para falar sobre o último trimestre de 2021 (4Q21), nada mais apropriado que usar uma frase tão comum e genial criada pelo Galvão Bueno. Sempre falamos que os investimentos devem ter horizonte de médio e longo prazo; o caminho nunca é linear e a volatilidade como o próprio nome diz traz mais ou menos emoção em momentos de mercado. 

O mundo passa por um momento único na história com praticamente todas as economias passando por movimentos de reabertura pós pandemia. E os próximos meses deverão mostrar bastante sobre isso, começando pelo hemisfério Norte e a capacidade do Federal Reserve System em implementar a normalização da taxa de juros, retirando aos poucos os incentivos fornecidos visando a estabilização da economia, mas monitorando atividade, emprego e principalmente inflação. Uma condução bem sucedida por parte do FED poderá significar o continuísmo do bom momento de mercado e atrelado ao preço dos ativos globais. 

Ainda no tema de reabertura, temos questões importantíssimas como a volatilidade das commodities e aqui valem três detalhes. Petróleo e gás natural respeitando a lei a oferta e da demanda mostram uma considerável inflação nos preços, podendo impactar crescimento e preço de matérias primas. Alimentos também sofrem com problemas de inflação, forte demanda e produtores preocupados com toda a questão de seca e geadas em culturas como o açúcar, laranja e café. E por último, preço das metálicas com fortíssima volatilidade, difícil interpretação e interferências do governo chinês. Aqui também tem bastante coisa, precocemente o momento eleitoral para 2022 ganha bastante força pós discursos de sete de setembro. 

Agenda cheia no legislativo e que poderá ser bem recebida em caso de sucesso do governo com divididas atenções entre as aprovações das Reformas do IR, administrativa, solução aos precatórios e auxilio emergencial. 

Ainda esse ano podemos ter projetos grandes de infra sendo leiloados, fundo de estabilização de preços de combustíveis e potencial privatização dos Correios. Por fim, uma terceira via para 2022 poderá ganhar força e com partidos de centro sendo ponto focal para isso as fusões entre DEM e PSL e as prévias no PSDB. 

Dito tudo isso, o ultimo trimestre do ano será muito intenso e podemos ter boas oportunidades tanto em correção nos títulos públicos quanto em múltiplos de empresas com excelentes fundamentos e sempre respeitando nossa politica de ESG. 

Encerro com a celebre frase inglesa – “A smooth sea never made a skilled sailor” e acreditando que todo o trabalho de pesquisa, forte fundamento aliados a visão macro apurada com controle de risco deverão trazer bons resultados.

Publicado por Fabio Mertz Focaccia

Partner & Investment Strategist na Santa Fé Investimentos