ASPAS COM O GESTOR, MAIO 2025

Prezados Cotistas,
O mês de maio foi marcado por um desempenho amplamente positivo nos mercados globais, com destaque para a forte retomada da bolsa americana e a continuidade do fluxo de capital estrangeiro para o Brasil. Mesmo diante de episódios pontuais de correção no Ibovespa, o cenário permanece construtivo para ativos locais, sobretudo no segmento de ações voltadas ao mercado doméstico e entre as companhias de menor capitalização.
Cenário Macroeconômico: EUA, Brasil e Tendências Globais
Nos Estados Unidos, os principais índices acionários apresentaram ganhos robustos no mês, com o Nasdaq subindo 9,56% e o S&P 500 avançando 6,15%, impulsionados pela reversão temporária de tarifas comerciais e por resultados corporativos sólidos — com destaque para o balanço da NVIDIA. O ambiente segue permeado por debates em torno da política monetária e fiscal, mas o apetite por risco se manteve firme ao longo do período.
No Brasil, apesar de uma leve queda do Ibovespa na reta final do mês, o índice fechou com alta de 1,45%, enquanto o índice de small caps (SMLL) avançou 5,94%, evidenciando a força das ações de menor capitalização. O fluxo estrangeiro segue relevante — o ETF EWZ, que representa ações brasileiras listadas em Nova York, subiu 0,63% no período — e o dólar valorizou 0,84% frente ao real. A elevação do IOF sobre derivativos não foi suficiente para alterar esse movimento estrutural de entrada de recursos.
Desempenho dos Fundos Santa Fé e Indicadores de Rendimento
Neste ambiente, os fundos da Santa Fé apresentaram desempenhos expressivos. O fundo de ações SF Scorpius FIA avançou 4,42% no mês, acumulando uma alta de 22,80% em 2025 — um alfa superior a 9 pontos percentuais frente ao Ibovespa. A performance reflete diretamente nossa estratégia proprietária de stock picking, com ganhos relevantes em setores como construção civil, educação e consumo doméstico.
O fundo multimercado SF Aquarius FIM também teve um mês positivo, com alta de 3,28%, mantendo uma exposição média de cerca de 40% em ações. No acumulado do ano, o fundo registra rentabilidade de 13,76%, equivalente a 262% do CDI (que foi de 1,14% em maio), com volatilidade controlada entre 9% e 10%, reforçando seu perfil robusto e consistente para o longo prazo.
Por fim, o fundo de renda fixa SF Cash entregou 1,17% no mês, com retornos consistentes e em linha com sua proposta de conservadorismo e preservação de capital.
Empresas em Destaque: Ações com Alta Performance em Maio
- Aura Minerals (AURA33): Forte valorização no mês, refletindo o bom momento do setor de mineração, a valorização do ouro e uma gestão operacional eficiente.
- Marfrig (MRFG3): Performance beneficiada pelo anúncio de provável deal envolvendo a companhia e a Brasil Foods.
- Ânima Educação (ANIM3): Alta expressiva com destaque para os avanços operacionais e recuperação do setor de educação privada na bolsa.
- Broadcom (AVGO34): Nos EUA, a companhia segue se destacando como um dos principais nomes em semicondutores e infraestrutura digital, impulsionada pela demanda por inteligência artificial.
Perspectivas para o Mercado Brasileiro: Rumo a um Novo Bull Market
Estamos nos aproximando de um marco técnico importante: o início de um novo bull market no Brasil. Desde a mínima registrada em janeiro (118.532 pontos), o Ibovespa acumula forte recuperação e está a menos de 4% do patamar técnico de 142.240 pontos que configuraria oficialmente um mercado em alta. O volume de recursos estrangeiros, o desempenho das ações voltadas ao mercado interno e o ambiente de juros cadentes criam um cenário propício para a continuidade da valorização dos ativos locais.
Seguimos confiantes na resiliência e no potencial de valorização do mercado brasileiro, com um posicionamento ativo, disciplinado e seletivo para capturar as melhores oportunidades para nossos cotistas. A construção de um portfólio robusto, ancorado em fundamentos e com gestão de risco eficiente, continuará sendo nossa prioridade nos próximos meses.
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Atenciosamente,
Equipe de Gestão Santa Fé