O mês de abril foi marcado por uma importante rotação global de fluxo nos mercados financeiros. Após um primeiro trimestre amplamente favorável aos mercados emergentes, especialmente América Latina, África do Sul e outras geografias ligadas a commodities e juros elevados, observamos um retorno relevante do capital para os ativos americanos, em especial empresas de tecnologia e teses ligadas à inteligência artificial.

Cenário Macroeconômico

Nos Estados Unidos, a temporada de resultados surpreendeu positivamente e reforçou o movimento de recuperação das bolsas americanas. O Nasdaq avançou expressivos 15,29%, enquanto o S&P 500 subiu 10,42% e o Russell 2000 teve alta de 12,16%, refletindo uma retomada mais ampla do apetite por risco nos ativos americanos.

A força do movimento esteve concentrada principalmente em empresas ligadas à inteligência artificial, semicondutores e infraestrutura tecnológica. Companhias como Intel, Micron, Samsung e SK Hynix voltaram a receber fluxo relevante, impulsionando também mercados como a Coreia do Sul, cuja bolsa segue fortemente exposta a essa temática.

Ao mesmo tempo, os mercados emergentes passaram por uma realização parcial após o forte desempenho acumulado no início do ano. No Brasil, o Ibovespa encerrou abril praticamente estável, com leve queda de 0,08%, enquanto o índice de small caps recuou 3,16%. O ETF EWZ avançou 3,41% em dólar, beneficiado pela valorização cambial, enquanto o dólar caiu 4,39% no mês.

O ambiente geopolítico permaneceu no radar dos investidores, especialmente diante da continuidade das tensões envolvendo Estados Unidos, Irã e Israel, ainda que o mercado tenha começado a precificar possíveis sinais de acomodação no curto prazo.

Desempenho dos Fundos

Os fundos da Santa Fé navegaram um ambiente de transição de fluxo entre geografias e setores ao longo de abril. O SF Aquarius FIM apresentou valorização de 0,26% no mês, acumulando alta de 4,32% no ano e 17,82% em 12 meses, acima do CDI de 14,83% no mesmo período.

O SF Scorpius FIA recuou 2,23% em abril, movimento associado principalmente à realização das teses ligadas a mercados emergentes após o forte desempenho do primeiro trimestre. Ainda assim, o fundo acumula alta de 10,82% no ano e 34,10% em 12 meses.

Já o SF Cash FIF RF entregou retorno de 1,02% no mês, acumulando 4,32% no ano e 14,60% em 12 meses, mantendo performance bastante próxima ao CDI e reforçando seu papel de preservação de capital e estabilidade dentro dos portfólios.

Empresas em Destaque

• Nokia (NOK): A companhia voltou ao radar dos investidores globais como uma tese relevante de infraestrutura digital e inteligência artificial. O mercado passou a enxergar a empresa não apenas como uma fornecedora tradicional de telecomunicações, mas como uma participante importante da nova onda de conectividade, cloud e redes ligadas à IA.

• Petrobras (PETR4): A valorização do petróleo ao longo do mês, por conta do conflito entre Estados Unidos e Irã, beneficiou as ações da companhia, que seguiram apresentando forte geração de caixa e atratividade em dividendos.

• Eneva (ENEV3): A empresa foi um dos grandes destaques após os leilões de reserva de capacidade, nos quais saiu como uma das principais vencedoras, fortalecendo sua perspectiva operacional para os próximos anos.

• Axia Energia (AXIA3): A companhia continuou se destacando pelo bom momento operacional, distribuição de dividendos e exposição positiva ao processo de reprecificação dos custos de eletricidade.

Perspectivas

O início de maio manteve a dinâmica observada em abril. Ainda assim, seguimos atentos ao fato de que os mercados emergentes continuam apresentando fundamentos relevantes, especialmente em um ambiente global de possível flexibilização monetária ao longo de 2026. Seguimos confiantes de que a combinação entre análise fundamentalista, visão macroeconômica e gestão ativa continuará permitindo a identificação de oportunidades relevantes para nossos cotistas.

Atenciosamente,

Equipe de Gestão Santa Fé